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美年健康:业绩持续高增长,龙头地位进一步巩固

时间2019-04-16 来源:衢州新闻网

  核心提示:阳春三月,夭夭碧枝,皎皎风荷,暖风熏醉,染了春扉。安静的午后,静静的梳理着自己的思绪,轻轻的敲打着心语,不想惊扰沉睡的记忆,不想扯住渐行渐远的思绪。初春的日头,终究是有了暖意的了,鹅黄的嫩绿轻轻浅浅的...
 

  业绩总结:公司发布2017年年报,2017年实现营业收入62.3亿元(+102.3%)、实现营业利润9亿元(+82%);归母净利润6.1亿元(+81.1%),实现经营活动现金流14.4亿元。

  美年系经营利润增速50%左右,慈铭系经营利润增速30%左右。1)公司业绩分拆如下:①美年体系持续高增长,2017年实现营业收入46.2亿元(+50.1%)、归母净利润4.5亿元(+47.4%),扣除参股转控股投资收益影响后的经营性利润增长51%;②慈铭体系完成业绩承诺,安徽哪家医院治疗癫痫病效果好2017年实现营业收入16.1亿元(+30.5%)、归母净利润1.7亿元(+33%),扣除参股转控股投资收益影响后的经营性利润增长31.5%。

  量价齐升推动业绩持续高增长,销售推广力度加大。1)业绩持续高增长的原因在于:①体检中心扩张速度加快,我们估计上市公司层面客流量增速40%左右。②加大产品创新,设计爆款产品。估计客单价增长幅度10%以上。2)期间费用方面,公司规模效应体现,毛利率同比提升1.5pp,管理费用率同比降低1.3pp,由于个检推广力度加大及新业务区域拓如何预防癫痫病再次发作展加快,销售费用率同比提升2.3pp。

  加速业务布局+完善品牌梯队+升级服务内涵将持续推动公司增长。1)截止2017年末,公司在32个省市自治区布局400余家体检中心(其中美年健康控股146家、参股155家、在建超过100家;慈铭体检控股60家、参股5家;美兆体检控股2家、参股3家;奥亚体检参股7家)。全年体检人次超过2160万,预计2018年将实现全年600家体检中心、服务3000万人次的战略目标。2)品牌建设方面,公司已建立多层次健康服务体系,大众市场以美年大健康癫痫病都有哪些后遗症和慈铭两大品牌为核心、高端市场则以慈铭奥亚、美兆为核心。3)新项目方面,继“3650套餐”、胶囊胃镜检查之后,又推出冠脉核磁、基因检测、等高端体检项目,携手智飞生物落户宫颈癌疫苗增值业务等,新项目将带来单客附加值的持续提升。

  深挖流量入口价值,打造大健康产业闭环。体检流量对前端制造业具备渠道价值;对后端服务具备数据入口价值。公司整合上下游,直接布局第三方影象(控股大象影象)、基因检测(参股美因基因)、大数据(参股好卓数据),与合作伙伴共同布局体检后端服务(记健康)、疫滁州治疗癫痫病的医院苗接种(与智飞生物合作)、远程医疗(大象医疗)等。公司正在推进专业健康保险公司的设立和第三方支付牌照申请,有望实现从预防、医疗到支付的闭环。在当前医疗领域鲜有平台型竞争对手的背景下具备先发优势,有望成为医疗服务领域的BAT。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.36元、0.54元、0.81元,对应PE分别为71倍、47倍、31倍,我们看好公司在体检行业的发展及未来平台地位,业绩成长确定性强,且标的具备稀缺性,维持“买入”评级。

作者:不详 来源:网络
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